开源证券股份有限公司黄泽鹏近期对福瑞达（600223）进行策划并发布了策划证明《公司信息更新证明：2025H1事迹承压，期待化妆品业务改换配置》，给以福瑞达买入评级。

　　福瑞达

　　2025H1公司营收同比下滑7.1%，归母净利润同比下滑15.2%

　　公司发布半年报：2025H1杀青营收17.90亿元(同比-7.1%，下同)、归母净利润1.08亿元(-15.2%)；2025Q2杀青营收9.13亿元(-11.7%)、归母净利润0.57亿元(-16.1%)。讨论市集竞争浓烈，咱们下调2025-2027年盈利预测，预测公司2025-2027年归母净利润为2.46/2.87/3.29亿元(原值2.90/3.36/3.81亿元)，对应EPS为0.24/0.28/0.32元，现时股价对应PE为35.2/30.2/26.4倍。咱们以为，公司聚焦大健康限度，过去有望改善盈利施展，估值合理，保管“买入”评级。

　　颐莲保抓高增长，原料业务施展肃肃，盈利才调抓续改善

　　2025H1分业务来看，化妆品：营收10.94亿元(-7.7%)、毛利率62.0%(+0.6pct)，颐莲、瑷尔博士营收永别为5.54亿元(+23.8%)/4.51亿元(-31.0%)，颐莲增长苍劲，瑷尔博士业务承压。医药：营收2.07亿元(-13.9%)、毛利率51.8%(-0.3pct)，主要受医药行业计策变动影响。原料：营收1.79亿元(+4.2%)、毛利率40.9%(+1.7pct)，业务稳步增长。此外，2025H1公司抽象毛利率为52.4%(+0.5pct)，盈利才调改善；销售/处置/研发用度率永别为36.0%/4.8%/4.4%，同比永别-0.4pct/+0.7pct/+1.0pct，研发用度加多系公司加大研发参预所致。

　　颐莲大单品施展亮眼，期待瑷尔博士改换后配置

　　化妆品：颐莲官宣代言东谈主张凌赫，喷雾品线销售同比+43%，上新紫光双萃精华水；瑷尔博士积极鼓吹业务改换，推出287系列新品，其中287面膜上市两个月杀青近1000万元销售，同期王浆酸容貌精研金致系列家具已于7月底上市；珂谧推出穿膜胶原系列新品，胶原次抛销售额超1400万元；渠谈端，线上抓续密致化运营，颐莲自播渠谈同比+28%，同期积极开拓线下市集；此外，公司在医好意思器械端杀青按捺，医用重组胶原卵白敷料(Ⅱ类)已得回注册证。医药：开垦县级以上病院与OTC客户200余家，舒腹贴膏运行包装升级，颈痛颗粒推出线上专属规格。原料：加快莳植定制化营销阵势，拓展原料诈欺限度；医药级透明质酸销售同比+287%。

　　风险辅导：破钞意愿下行、新品不足预期、过度依赖营销、市集竞争加重。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据联想，东北证券李森蔓策划员团队对该股策划较为深切，近三年预测准确度均值为41.08%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.96亿，字据现价换算的预测PE为29.38。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级开yun体育网，买入评级3家。