从2024年净亏空1775万元，到2025年实现营收净利双双大增，得到上市以来最佳功绩。华丰科技（688629.SH）用一年工夫完成了从亏空到“功绩巅峰”的回转。

　　当作国内AI高速说合器中枢供应商、防务说合器三强之一，华丰科技因功绩爆发被市集贴上“高速说合器国产替代龙头”标签。

　　财报清醒，华丰科技2025年实现营业总收入25.28亿元，同比增长131.5%；归母净利润3.59亿元，上年同期净亏空1775.05万元。其中前年第四季度，公司营收和归母净利润辩别为8.69亿元和1.35亿元，辩别环比增长56.86%和88.89%，创下公司上市后单季度最佳功绩。

　　这一功绩相宜机构预期。中邮证券、山西证券等券商纷纷瞻望公司全年营业总收入在24.36亿元至24.78亿元，归母净利润在3.54亿元至3.66亿元。

　　华丰科技上市以来功绩。 图片开首：Wind

　　界面新闻梳理华丰科技财报发现，公司前年的功绩爆发，本体是AI算力高速说合器赛谈的阶段性红利逼近结束。

　　华丰科技居品主要分为防务类说合居品、通信类说合居品、工业类说合居品三大类。上市之初，公司防务类居品收入下滑，进而导致毛利率走低。2024年，公司在年报中示意，防务业务占比较大，因防务行业低成本化需求导致公司利润走低。

　　直到2025年，华丰科技的通信/算力高速互连业务爆发，聚焦112G/224G高速背板说合器、高速线模组。

　　公司在2025年8月27日发布的投资者关联行为记载表中示意，“公司224G高速背板说合器已完成客户的考证测试，现已有样品”，并证据112G居品已批量委用中枢客户。

　　凭借AI算力业务爆发，华丰科技的说合器、组件两大中枢业务毛利率速即晋升，2023年为27.12%、25.08%；2024年降至17.70%、16.21%；2025年来到了17.19%、39.75%。

　　财报清醒，2023年对华为的销售占公司通信类业务的比重超60%，2024年占公司总营收的比重超35%（约3.82亿元）；2025年对华为销售额升至15.3亿元，占总营收的比例为60.52%。

　　有市集传奇称，华丰科技2025年将向华为昇腾供应40万套高速背板说合器模组，单套价值约1.5万元，瞻望孝敬收入60亿元。

　　界面新闻发现，华丰科技仅在前年三季报初度说起“高速线模组在手订单金额已达6.16亿元”（限度2025年10月），并指出订单排期已至2026年Q4。并未对订单的具体金额和委用经过等问题进行明确回复。

　　界面新闻记者电话公司，商榷与华为框架左券的委用经过情况，公司修起称波及交易玄妙未便求教。

　　与同行公司比拟开yun体育网，华丰科技呈现出算力单一赛谈占比较高、客户逼近度最高的特质。

　　华丰科技与同行公司情况对比。 数据开首：公告，陈慧东制图

　　由于华丰科技未获胜涌现防务、通信、工业三伟业务线的精准营收拆分；上图占比基于公司2025年全年总营收领域、集结业务结构指点及行业可比口径测算：通信（算力）类营收占比超60%；工业类营收占比约10%，剩余则为防务类业务占比。

　　华丰科技凭借大客户实现功绩大增，激勉部分投资者担忧。有永久怜惜华丰科技的投资者向界面新闻记者示意，对比中航光电等其它具备多元抗周期才智的同行，华丰科技是“算力一荣俱荣、一损俱损”，可延续性存疑。“大客户占比高，华丰科技的居品订价、账期、委用均受握住。一朝华为供应链调节、算力老本开支放缓，或昇腾生态迭代，公司营收将濒临断崖式下滑风险增长。”

　　界面新闻向华丰科技问及公司算力业务的增长预期，公司方面示意，从现在行业所在、公司在手订单情况及后续订单预测来看，公司对AI业务及举座后续发展持乐不雅格调，224G高速说合器在内的AI算力领域居品仍将将是公司2026年最隆起的增长板块，不外关于后续行业情况的具体发展仍存一定不细则性。

　　至于华丰科技防务业务后续的增长可能性问题，公司方面示意，防务行业连年受多方面成分影响，行业内多量公司均出现利润率下滑情况，这是行业共性问题。公司里面正积极拓展防务领域新业务、抢合手市集新机遇，奋发鼓吹该业求实现增长。

　　界面新闻发现，功绩大增的同期，华丰科技出现净利润与现款流背离，应收账款激增几方面问题。

　　领先，限度2025年末，华丰科技应收账款余额11.41亿元，同比增多104.09%，占营收比值达到45.13%。

　　限度2025年末，公司存货余额5.29亿元，同比增长64.41%。从存货组成来看，原材料、发出商品、库存商品增幅居前。原材料增长系公司为应付产能爬坡提前备货铜材、塑胶、线缆等原材料。

　　其次，公司盘算推算性现款流一语气为负。限度2025年末，公司盘算推算现款流为-248.92万元，已一语气两年为净流出现象（2024年末为-309.24万元）。货币资金为2.8亿元，同比减少27.41%，一年内需支付的短期告贷与应付单子推测4亿元，资金链紧绷。

　　与同行公司比拟，限度2025年末，华丰科技净利润现款比率为-0.69%，低于中航光电72.25%；金钱欠债率53.12%，高于中航光电的38.54%、航天电器的35.00%，低于意华股份的60.35%。