最近一周与买方疏导发现，其预期较为悲不雅。在电动车反补贴影响下，2025年销量增速预期也被下调，中枢关怀点在于拜托量开荒。

　　第四季度汽车毛利率预期:买方对第四季度汽车毛利率(不含监管抵免)预期为15%，卖方商场共鸣为15.7%。潜在的递延收入(全自动驾驶援助系统FSD收入)以过火他多项身分，可能会使这一效果出现一定“干豫”。预测库存减少将支捏解放现款流(FCF)。

　　中枢关怀开荒:包括是否会重申2024财年拜托量增长20%至30%的方针、ModelY"Juniper”名堂的量产程度、FSD的更新节类、东谈主工智能(AI)基础智商的扩建、电动出租车(Cybercab)的投放筹谋、擎天柱(Optimus)的里程碑等。特朗普2.0对电动车补贴魄力影响销量预期:特朗普2.0对电动车补贴的反对魄力,已影响2025年销量预期。

　　投资者预期变化:投资者对2025年特斯拉销量增速的预期更接近10%，而非20%。这是由于电动车商所在临压力，中国车企竞争加重、赛博卡车(Cybertruck)增速放缓，以及可能取消/撤废电动车税收补贴等身分。其他不雅点:

　　发展逻辑与投资者组成变化:跟着特斯拉在车辆、机器东谈主等推理集群，以及AI/算力基础智商(包括xAI)方面握住赢得进展，咱们合计商场对其举座发展逻辑以及投资者组成齐将发生权贵变化。汽车行业与供应链影响:从汽车行业角度看，咱们合计特朗普政府痛快的强力关税技能，本色上意在促进A1相干技巧的本十化分娩，酿成更安全的供应链。特斯拉在埴补下一代制造业与供应链的空自方面将弘扬攻击作用开云体育，这也将对其增长和激动价值产生越来越权贵的推动。